千亿营收难掩利润下滑，理想汽车毛利率逼近“警戒线”

近日，理想汽车公布了2024年第四季度及全年财报。财报显示，公司第四季度营收为443亿元，同比增长6.6%，环比增长3%，创下历史新高；2024年全年营收为1445亿元，同比增长16.6%，连续两年突破千亿元，但增速较2023年显著放缓。其中，汽车销售收入为1385.4亿元，同比增长15.2%，占总收入的96%。

营收的增长主要得益于销量的提升。财报显示，理想汽车2024年全年交付量为50.05万辆，同比增长33.1%，成为中国首个年销量超50万辆的豪华品牌（20万元以上市场）。截至2024年12月31日，理想汽车累计交付超113.39万辆，在20万元以上新能源市场的全年累计市占率升至15.3%，稳居该细分市场销量榜第一。

理想汽车取得如此销量成绩，离不开其L系列增程车型的强劲表现，该系列贡献了理想汽车全年97%的销量，成为公司业绩的主要推动力。

增收不增利，净利润大幅下滑

尽管去年营收和销量双双创新高，但理想汽车的持续盈利能力正面临严峻挑战。财报显示，理想汽车第四季度净利润为35亿元，同比下降了38.6％，超出分析师预期；全年净利润实现80亿元，同比下滑31.9％。

净利润的下滑与毛利率下降密切相关。数据显示，理想汽车2024年毛利率为20.5%，同比降低1.7个百分点；车辆毛利率从2023年的21.5%下降至19.8%。公司解释称，毛利率下降主要受不同产品组合、定价策略调整以及管理和销售费用增加的影响，尽管部分被成本下降所抵消，但仍对利润造成了压力。

李想曾多次强调，“在造车新势力的经营方面，毛利率是‘血液’，对于公司的发展非常重要，毛利率要保持在20%以上才能保障长期健康发展，否则无法持续进行研发、制造、充电网络等方面的长期投资”。2024年，理想汽车的毛利率虽然略高于20%的“健康线”，但下滑趋势值得警惕。

值得一提的是，理想汽车的现金流依然健康，2024年经营现金流为159亿元，自我造血能力突出；到2024年末，拥有1128亿元现金储备，同比增长8.8%，为行业最高水平之一，为新产品、新技术的投入奠定坚实基础。

未来战略：押注纯电与AI，加速海外布局

在3月14日的业绩说明会上，理想汽车创始人李想透露了公司未来的战略方向。今年理想汽车将推出两款全新的纯电SUV，首款纯电SUV理想i8将在7月发布，理想i6也会在下半年发布。此外，理想汽车正在研发下一代VLA智驾大模型，并计划与i8同步发布。

与此同时，公司将持续加大在AI领域的投入，包括视觉语言模型（VLM）和端到端模型的融合等，以提升自动驾驶和智能座舱的技术水平。

开辟海外市场也是理想汽车2025年的核心战略之一。公司将从品牌营销、渠道建设和售后服务体系等方面入手，加速国际化进程，开拓新的增长空间。

在新能源汽车市场竞争日益激烈的背景下，理想汽车能否在保持销量增长的同时提升盈利能力，将成为未来发展的关键。公司需要在技术创新、成本控制和全球化布局之间找到平衡点，以实现从“销量领先”到“全面领先”的跨越。