古茗在港上市，勇夺“新茶饮第三股”

从浙江台州一个小镇起步，古茗经过十余年发展，终于成功登陆港交所。

2月12日，古茗控股有限公司（以下简称“古茗”）正式在港交所主板挂牌上市。这是浙江茶企第一股，也是继奈雪的茶、茶百道之后的中国新茶饮第三股。

古茗此次全球发售约1.82亿股，每股发行价9.94港元，募资总额18.13亿港元。上市首日，古茗股价开盘上涨0.6%，最新市值达到236亿港元。

值得一提的是，古茗的市值已超过奈雪的茶和茶百道市值之和。此前，奈雪的茶和茶百道在上市首日均出现股价破发的情况。

古茗的上市进程得到了腾讯、元生资本、正心谷资本、美团龙珠和Duckling Fund等众多实力雄厚的基石投资者的支持。这些基石投资者的认购总额约5.53亿港元，为古茗的上市提供了有力的资金保障。

 古茗是一家行业领先、快速增长的中国现制饮品企业，致力于向消费者提供新鲜美味、出品一致、价格亲民的高质量产品。自2010年创始人王云安在浙江台州开办第一家古茗门店以来，公司迅速发展，成为新茶饮行业佼佼者。

招股书显示，古茗门店的GMV，从2022年的140亿元，增加到2023年的192亿元，并在2024年前九个月达到166亿元，较2023年同期增加20.4%。

在2021年至2024年9月报告期，古茗分别实现收入43.84亿元、55.59亿元、76.76亿元和64.41亿元。报告期内，净利润分别达到约0.24亿元、3.72亿元、10.96亿元和11.2亿元。

按2023年的商品销售额(GMV)及截至2023年12月31日的门店数量计，古茗均是中国最大的大众现制茶饮店品牌，亦是全价格带下中国第二大现制茶饮店品牌，仅次于蜜雪冰城。

古茗的商业模式以加盟体系为核心。2024年前三季度，古茗80%收入来自向加盟商销售原材料及设备，19.8%来自加盟服务费，直营店贡献仅0.2%。这种模式的优势在于轻资产快速扩张。截至2024年9月，古茗的门店数达9778家，覆盖17个省份，二线及以下城市占比79.7%，乡镇门店占比40%。

这种加盟模式是其快速扩张的关键，但也带来了一些潜在风险。古茗加盟商流失率从2021年的6.2%上升到2024年前三季度的11.7%。随着市场逐渐饱和，古茗将面临增长瓶颈。

古茗的成功得益于下沉市场的精准卡位与供应链的深度布局，但仍需直面增长放缓、区域局限与加盟商管理等长期挑战。现在蜜雪冰城、沪上阿姨等茶饮头部品牌都在加速冲刺港股，对于古茗来说，不管是在茶饮赛道还是资本市场，竞争格局都日趋白热化。