A股三次折戟，知名餐饮企业转战港股IPO

小菜园在港股上市之后，老乡鸡也按捺不住了。2025年1月3日，快餐连锁企业老乡鸡向港交所递交了上市申请，中金公司、海通国际为联席保荐人。

对于冲刺港股，老乡鸡认为，在港交所上市可让其获得全球认可，并为公司提供直接接触海外投资者和外资的渠道。

老乡鸡的上市之路，可以说是一波三折。2022年5月和10月，老乡鸡曾两次向上交所递交了招股书，但均以失败告终。2023年2月28日，老乡鸡上交所主板IPO申请获受理，后续于2023年8月主动撤回发行上市申请，宣告第三次IPO“折戟”。

最近小菜园成功登陆港交所，古茗顺利过会，有力提振了餐饮企业上市的信心。岁末年初，绿茶集团、沪上阿姨、蜜雪冰城等一大波餐饮企业扎堆赴港上市。在这样的背景下，老乡鸡也重燃信心，开始进击港股IPO。

此次披露的最新招股书显示，2022年至2024年前三季度，老乡鸡在门店扩张、业绩增长方面都有亮眼表现。

从规模来看，截至2024年9月30日，老乡鸡在中国拥有1404家门店，包括949家直营门店和455家加盟门店，主要集中于华东地区。

根据灼识咨询的资料，以2023年交易总额计，老乡鸡位列中国中式快餐行业第一。同时2023年公司单店日均销售额、每单位面积的日销售额及翻座率，在中国中式快餐前五大企业中最高。

在财务数据方面，老乡鸡的营收和净利润保持同比增长。招股书显示，2022年和2023年，老乡鸡营收分别为45.28亿元和56.51亿元，同比增长24.80%。2024年前三季度，营收更是从2023年同期的41.82亿元增长至46.78亿元，增速达11.86%。

在净利润方面，老乡鸡2022年和2023年分别为2.52亿元和3.75亿元；2024年前三季度，净利润从2023年同期的3.55亿元增至3.67亿元。

从数据来看，老乡鸡的业绩一直在稳健增长，但增速却有所放缓。

与同行对比，老乡鸡的毛利率相对较低。2022年、2023年和2024年前三季度，老乡鸡的毛利率分别为20.30%、23.30%和23.50%。相比之下，中式快餐品牌乡村基2019年至2021年前三季度的毛利率分别为57.0%、56.7%、57.6%。海底捞在2019年至2023年的毛利率稳定在56%-59%之间，而小菜园在报告期内的毛利率也一直保持在65%以上。

在业绩增长放缓、盈利能力较低的背景下，老乡鸡的财务状况也面临挑战。报告期内，老乡鸡的流动负债总额逐年增加，尤其在2024年增长显著。截至2024年9月30日，老乡鸡的流动负债已超过流动资产，净负债为6.13亿元。

面对较大的资金压力，老乡鸡需要通过上市募集资金来支持其扩张计划和运营。招股书显示，此次募集所得资金，老乡鸡将主要用于加强一体化供应链布局、扩大门店网络、提升信息技术能力及升级智能设备和数字化系统等。

在餐饮企业纷纷追逐港股上市的浪潮中，老乡鸡能否脱颖而出顺利登陆港交所，以及上市后能否有效利用资本市场资源实现新的跨越，值得市场持续关注。