靠“收割”加盟商，杨国福跑出一个IPO

近日，在老乡鸡、乡村基、老娘舅之后，杨国福也正式加入了“中式快餐第一股”的争夺。

2022年2月22日，上海杨国福企业管理股份有限公司向港交所提交了招股说明书。消息一经扩散，立即引发了网友热议：“卖麻辣烫，这么赚钱了吗？ ”

在招股书中，杨国福将自己定义为“首屈一指的中式快餐品牌”，这虽然有点“自抬身价”的意思，但是其门店体量确实堪称“首屈一指”。

2003年杨国福麻辣烫在哈尔滨开出第一家直营店后就遍地开花，截至2021年9月门店数量已达5783家，包含位于上海的3家自营餐厅，5759家加盟餐厅，以及布局在澳大利亚、加拿大等的21家海外加盟餐厅。

从以上数据可以看出，杨国福加盟店比例超99%，而其主要收入也来自这里。不过加盟费不是重点，卖给加盟店的食材、调味品等才是重头戏。这些食品既有杨国福自家生产的汤底等产品，也有从第三方采购再转卖给加盟店的，毛利率分别在40%和20%上下。

换句话说，杨国福看似是卖麻辣烫的，其实人家做的是to B的供应链生意。

2019年，杨国福营业收入为11.8亿元；2020年疫情之下，依然实现了11.1亿元。2021年仅前三季度就实现11.6亿元，超过了2020年全年，同比上涨61%。

2021年前三季度，杨国福净利润达到2.02亿元，同比上涨114%，超过2019、2020年全年净利润1.81亿元和1.68亿元。

在这种经营模式之下，杨国福不用承担日渐上涨的租金成本与人力成本，靠“收割”加盟商就能获得源源不断的收入。在2020年餐饮寒冬，同样坐收渔翁之利。

虽然加盟店生意一本万利，但杨国福头上依然悬着一把达摩克利斯之剑。

近6000家加盟店，管理难度肯定要比直营店高很多。近年来，杨国福食品卫生问题频出就可见一斑。

2021年10月，北京消协通报了存在食品安全问题的连锁餐饮门店数量，华莱士排第一，杨国福居第二。

2021年7月，视频博主暗访杨国福门店，发现仓库内遍地老鼠屎、食材被老鼠咬过后仍继续使用，至此多家门店被责令整改。

对于餐饮企业来说，食品安全问题是致命伤，因此翻车的不在少数。杨国福上市之路是否顺利，还得经历加盟体系管理、食品安全等多方面的考验。